Λεβέντ Σαδίκ – DCT Trading (DCTTR): Η ανατομία μιας «χρηματιστηριακής φούσκας» – Η ανάλυση των στοιχείων

 

Η πορεία της μετοχής της DCT Trading (DCTTR) από την ημέρα της δημόσιας εγγραφής της μέχρι σήμερα, θέτει σοβαρά ερωτήματα στους αναλυτές της αγοράς σχετικά με τη δημιουργία μιας «τεχνητής φούσκας». Η απόκλιση μεταξύ των εταιρικών ανακοινώσεων και των πραγματικών οικονομικών μεγεθών υποδεικνύει μια στρατηγική υπερτίμησης που βασίστηκε περισσότερο σε επικοινωνιακά τεχνάσματα παρά σε οργανική ανάπτυξη.

Η ανατομία της ανόδου: Από τα 14 στα 47 TL

Η εταιρεία εισήχθη στο χρηματιστήριο τον Ιούλιο του 2024 στην τιμή των 14 TL. Μέσα σε σύντομο χρονικό διάστημα, η μετοχή κατέγραψε άνοδο που ξεπέρασε το 230%, φτάνοντας τα 47 TL. Η άνοδος αυτή δεν συνοδεύτηκε από ανάλογη κερδοφορία, αλλά συνέπεσε με μια καταιγίδα ανακοινώσεων στο Πληροφοριακό Σύστημα Δημόσιας Γνωστοποίησης (KAP).

Η διοίκηση χρησιμοποίησε «λέξεις-κλειδιά» υψηλής εμπορευσιμότητας, όπως:

• Τεχνητή Νοημοσύνη (AI)

• Έρευνα και Ανάπτυξη (R&D)

• Αμυντική Βιομηχανία (σύνδεση της παραγωγής βάμβακος με στρατιωτικές εφαρμογές)

Η στρατηγική αυτή φαίνεται πως είχε ως στόχο τη δημιουργία τεχνητής ζήτησης από μικροεπενδυτές, οι οποίοι προσέλκυσε το αφήγημα μιας τεχνολογικής μεταμόρφωσης της εταιρείας.

Οικονομική πραγματικότητα: Έσοδα έναντι Κόστους

Παρά τις εξαγγελίες για διεθνείς συνεργασίες και παραγγελίες εκατομμυρίων, οι ισολογισμοί της DCT Trading αποκαλύπτουν μια προβληματική εικόνα:

• Ζημιογόνος λειτουργία: Η εταιρεία ανακοινώνει ζημίες σε κάθε περίοδο μετά την εισαγωγή της.

• Αρνητικό περιθώριο: Για το 2024, τα έσοδα ανήλθαν σε 2,5 δισ. TL, ενώ το κόστος πωλήσεων έφτασε τα 2,54 δισ. TL.

• Λειτουργικά έξοδα: Η εταιρεία αδυνατεί να καλύψει το κόστος παραγωγής της, καθιστώντας τις χρηματιστηριακές προσδοκίες για μελλοντικά κέρδη εξαιρετικά αμφίβολες.

Ρευστοποίηση και Διάβρωση της Μετοχικής Βάσης

Ένα από τα πλέον ανησυχητικά στοιχεία που παραπέμπουν σε «φούσκα» είναι η απότομη αύξηση της ελεύθερης διασποράς. Ο αριθμός των διαπραγματεύσιμων μετοχών αυξήθηκε από τα 37,5 εκατομμύρια στα 54 εκατομμύρια.

Η διαδικασία αυτή εξελίχθηκε σε δύο φάσεις:

1. Η φάση της «εκτόξευσης»: Η τιμή οδηγήθηκε στα 40-47 TL με συνεχείς ανακοινώσεις προσδοκιών.

2. Η φάση της «ρευστοποίησης»: Οι βασικοί μέτοχοι μετέτρεψαν τις μετοχές τους σε διαπραγματεύσιμες και τις διέθεσαν στην αγορά στην κορυφή της καμπύλης, μεταφέροντας το ρίσκο σε επενδυτικά ταμεία και ιδιώτες.

Συμπέρασμα: Συστημικό ρίσκο και Εποπτεία

Η επιστροφή της μετοχής στα επίπεδα των 26 TL και η προσπάθεια επαναγοράς τους από τη διοίκηση, αποτελεί την ολοκλήρωση ενός κύκλου που φέρει όλα τα τυπικά χαρακτηριστικά μιας χειραγωγούμενης ανόδου. Η περίπτωση της DCT Trading αναδεικνύει την ανάγκη για αυστηρότερη εποπτεία των δημόσιων εγγραφών, ειδικά όταν αυτές στηρίζονται σε «οικογενειακά ονόματα» και όχι σε βιώσιμα επιχειρηματικά μοντέλα.